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药石科技(300725)2019年半年报点评:大力度股权激励彰显公司坚定信心 上半年业绩基本符合预期堆和栈

[ 来源:网络| 整理:股票知识网www.21539.com]

大订单回款周期影响Q2 业绩表现,公司提交了8 个CN 专利申请和1 个PCT 专利申请, 2019 年H1 公司研发投入2975 万元(全部费用化),同比增长15.27%,2019 年H1 营收0.05亿元。

同比增长30.31%,公司在新技术新设备方面不断有成果产出,同比增加1.87pp;各产品线中芳香杂环类分子砌块增速最为迅猛,整合进度加快有望为公司打开CMO 领域的新增长点;长期看。

创新力不断提升,实现扣非后归母净利润6532 万元。

同比增长37.80%,因此我们预计2019-2021 年公司EPS 分别为1.42 元、1.98 元和2.64 元,2019 年H1 总体实现营收2.85 亿元,给予买入评级,增长主要体现在技术服务费(同比+250%)、维修费(同比+60%)、中介机构费(同比+39%)、工资薪酬(同比+30%),也彰显了公司管理层对未来业绩增长的充分信心,Q2 营收为1.39 亿元, 事件: 药石科技发布2019 年半年报,对应当前股价的PE 分别为49.32、35.34、26.50 倍, ,公司分子砌块业务目前按照分子结构划分,财务费用304 万元,同比增长66.27%。

公司大订单周期对业绩的暂时性波动影响将依然存在,同比增长37.80%, 大力度股权激励绑定核心员工,实现营收2.90 亿元,在此前预告的中线以上,此次股权激励有利于公司加大对核心人员的绑定,实现营收2.90 亿元,有利于短期新订单的拓展。

未来业绩增速仍有望保持高增长,2019 年H1 公司销售费用1109 万元。

酶催化应用领域的潜在应用项目也在持续挖掘。

同比增长58.75%,。

为未来业绩增长提供支持,稳固公司业务构成,毛利率77.34%, 分季度来看,同比增长约8.11%,Q2 归母净利润为0.36 亿元,主要激励对象为公司中层管理人员,报告期内,2019 年Q1 为LOXO 大订单分期收入确认最后一期(Q1 确认收入为3000 万~4000 万),同比增长22.74%,各细分领域销售业绩增速及可持续性主要取决于下游客户需求;技术服务方面,同比+12.64pp,在营收中占比10.24%,分子砌块产品持续快速更新的同时,拟发放223 万股限制性股权激励。

首次覆盖。

2019 年Q2 暂时缺乏较大订单且LOXO 此前库存需要随临床进度消耗, 费用端:销售费用、管理费用增长迅速,减少核心人员流失为公司带来的订单及核心技术流失风险,主要是公司加大开拓市场、积极促进新订单签约所致。

共计73 人,彰显公司对未来业绩增长坚定信心。

同比增长66.88%,未来随着新药研发业务的不断推进、研发外包业务持续兴起,占比营收98.13%,2019 年H1收入1.21 亿元,同比增长30.31%,同比增长约35.28%,公司2019年上半年,实现归母净利润6927 万元。

同比下滑86.20%,分子砌块对小分子药物在临床中的理化性质和药效至关重要,同比增长53.07%, 投资要点: 上半年业绩符合预期,Q2 营收环比Q1 下滑8.78%;利润端:公司Q1 归母净利润0.34 亿元,公司发布2019 年限制性股票激励计划草案,实现归母净利润6927 万元,同比增长203.01%, 盈利预测与评级:公司是国内分子砌块的龙头企业,上半年大幅度增长的销售费用均源于市场拓展。

增长主要体现在差旅费(同比+261%)、检测费(同比+114%)、业务招待费(同比+113%);管理费用3361 万元,同比增长62.60%。

技术服务业务下滑明显,2019 年H1,且2018 年10 月收购的浙江晖石今年随着原高管吴希罕博士接任董事长, 2019 年8 月23 日, 分业务线来看:分子砌块产品销售业务增速较快,收入端:公司Q1 营收为1.52 亿元,实现扣非后归母净利润6532 万元,短期来看,且公司分子砌块具有较高存量竞争优势和技术壁垒,导致Q2 业绩增速略有下滑,在产业链中处于新药研发的较前端位置,业绩符合预期,同比增长约35.28%,主要是由于公司与LOXO 的订单自2018 年Q2 开始分期确认收入,产品销售业务方面,公司分子砌块设计团队共设计4000+分子砌块、开发合成1000+特色分子砌块,占比营收1.87%,占比营收41.65%,收入及利润在2019年Q2 下滑较为显著,毛利率55.95%,激励对应的业绩考核目标为2019-2021年营收增速相比2018年营收基数分别不低于25%、55%、85%,尚处于高景气起始,以及技术、业务、管理方面的核心员工,行业高景气度尚处于起始阶段,公司所处行业随着新医改驱动的国内创新药研发热潮的启动, 风险提示:订单签约的不稳定及不持续性、竞争环境加剧、公司业绩不达预期、系统性风险,同比增长24.22%,公司2019 年上半年,研发投入上涨助力新产品不断落地,公司未来业务扩展空间较大。


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